2023年第一季回顧

2023年首季香港指數,美國指數, 資產回報如下:
S&P500: 6.6%
Nasdaq100: 19.4%
Hang Seng Index: 4.2%
資產: 16.6%

 十大資產分布(%)
1.QQQM:30.39%
2.Cash:18.7%
3.Visa:7.16%
4.MSFT:6.33%
5.VOO/SPLG:6.15%
6.GOOGLE:5.99%
7.AAPL:5.93%
8.BRK.B:4.72%
9.盈富基金:4.20%
10.ASML:3.93%
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Total:93.47%

從資產分布可解釋為何資產回報貼近Nasdaq100指數: 接近過半資產(~50%)均投資在Nasdaq100指數 (30.39%)及相關權重股 (18.25%).

主要投資邏輯如下:
1. 2022年Nasdaq100指數跌幅驚人(-33%),  情況極度罕見 (過去30年只發生3次 (分別為2000年科網股爆破, 2002年及2008年金融海潚). 可見市場已是極處於極度恐懼階段, 現時買入及長期持有較大機會能盈利
2. 選擇Nasdaq100指數的原因是其在2022年較標普500指數(-19.6%)跌超過10%. 現時Nasdaq100指數的波幅一般大於標普500指數, 在此情況下相信Nasdaq100指數上升的幅數會較大, 盈利金額較多, 目前結果似乎也與預期相符 (Nasdaq:19.4% vs S&P500:6.6%)
3. 基於相信科技會是推動未來世界經濟的最重要引擎 (例如最近紅得火熱的ChatGPT), 投資科投股成分較重的Nasdaq100指數會只較合理的策略  

投資目標
上篇文章提到, 長期投資目標為2032年內持有3000股QQQM 或1500股QQQM+4500股SPLG; 投資策略為投資美國具長期競爭優勢的公司. 
遺憾地, 經考慮本人收入及以每月儲蓄購買的方法後, 發現此策略不太可行: 目前QQQM股價約130美元, 購買1000股需130,000USD, 即約1,000,000HKD. 如每月儲存20,000HKD(以本人收入而言非常困難), 仍需50個月(4年)才能完成. 然而, 5年後QQQM的股價極可能已達到200美元或更高, 到時再購買1000股的成本將為200,000USD(即約1,600,000HKD). 如每月儲存20,000HKD(以本人收入而言非常困難), 需達80個月(6.6年)才能完成, 不能完成目標 
因此, 除另找增加薪金等方法外, 槓桿是較可行的辦法

新投資策略 - Leveraged ETF 
Leveraged ETF最近廣受投資人者所認知, 其中TQQQ(3倍槓桿)最受歡迎, 但其副作用亦非常大(上落市損耗極大), 用作長期投資的心理關口極大, 不宜用作長期投資, 更不要說在股市高位買入TQQQ此等自殺行為.

因此, 在進行平衡風險回報等研究後, 訂立以下購買Leveraged ETF的規則並嚴格遵守:
1. 最多只買入2倍槓桿產品
2. 只能買入掛鈎資產為Nasdaq100指數和S&P500拍數的槓桿產品
3. 只在股災時購買槓桿產品 (Nasdaq100及S&P500最近高位跌幅接近25%)

以上規則的最大風險為為美股指數可能跌超過35%甚至40%, 到時便會導致巨額損失, 但潛在升幅同時巨大, 是幫助我達到目標的有效方法. 為獲取高回報, 需承擔更高風險.

投資債券vs投資股票
因為FED加息, 2年期美債及10年期美債利息已分別升到5%及4% (無錯, 利息倒掛). 因此, 現時是否買入債券賺取高額利息的時候?

我的答案時, 永遠只應使用少部分金錢買入短期債(最好6個月或以下). 原因非常簡單: 以長期投資作回報而言, 投資債券在數學上絕對是極度愚蠢的行為. 債券價格及利息雖然較穩定, 但回報較股票低得多; 雖然股票波幅極大 (上落可超過50%), 但長期而言, 股票價格與公司盈利必定一致, 而目前及可見將來公司盈利極可能大於5%, 因此為平穩而放棄較高回報在數學及邏輯上是愚蠢的做法.
當然, 心理上絕大部分人未能承受自己資產跌幅超過50%, 此類人不適合買股票, 買債券或買樓是更佳選擇, 畢竟受驚導致的醫療開支可以很龐大

在通漲下的投資策略
眾所周知, 通漲會間接導致股價下跌, 為對抗通漲, 中央銀行需加息抗衡, 投資者寧願會放售股票及購買債券 (如中史銀行加息至10%, 誰還會想買股票而不買債券?)
加上, 在加息情況下, 債券價格下跌, 因此更應該購買債券, 待減息時債券價格亦能上升.
以上言論皆正確, 但有一個問題: 相比股票, 債價升幅有限, 問題又會到去 "債券vs股票", 長期投資而言, 投資股票的回報會大於投資債券, 因此數學及邏輯上, 在加息的影響導致債券及股票的價格皆下跌的情況下, 買入具長期競爭優勢的公司波幅更大, 回報更高.

長期投資是一個周期遊戲: 經歷市場因加息周期及因而導致的經濟衰退而產生的極度悲觀的情緒下投資, 然後等待因經濟復甦帶來的市場亢奮情緒及伴隨著的巨額回報.

因此, 本人投資策略仍是堅定不移地長期投資股票及只購買短期固定收益產品(定期, 債券, 貨幣基金等)