探討中電(0002.HK) 期權Short Put

背景資料:
中電每年派息四次
第一次中期業績: $0.63  除淨日: 五月尾至六月初
第二次中期業績: $0.63  除淨日: 九月初
第三次中期業績: $0.63  除淨日: 十二月初
第四次中期業績: $1.24(預計) 除淨日: 三月初

總金額(2019年): $3.13

業積:

中期及末期盈利比率 ~50% : 50%


財務比率:

忽略15年數據(outlier), 平均市盈率 = 13.25x 
平均最高收益率 = 4.34%預計2020業中期盈利: $6,500M每股盈利 = $6,500M/2,526,450,570 = $2.573
中期及末期盈利比率 ~50% : 50%
全年業績 = $2.573 *2 = $5.15
預計派息(3%增長) : $3.13 *1.03 = $3.22
$5.15 * 13.25x  = $68.18
Dividend Yield = $3.22 /68.18 = 4.72%

因此, short put $70是非常值博的價格. 

探討煤氣(0003.HK) 期權Short Put

背景資料:
煤氣每年派息兩次
中期: $0.12 除淨日: 九月初至九月中
末期: $0.23 除淨日: 五月尾至六月初
紅股:10送1 除淨日: 五月尾至六月初 (下跌幅度: 9%)

如股價為$15, 經過中期,末期股息及派紅股後, 股價會變為: (15 - 0.35)*10/11 = $13.32 = -11.2%
中期及末期盈利比率 ~55% : 45%


財務比率:

中期業積

年度業積

2019中期業積 : 3,900M

預計年度業積: 3,900/0.55 = 7,090M

每股盈利 = 7,090M / 16,925,052,244(Data in 2018) = $0.4189

如2020年盈利不變但維持10送1紅股政策, 2020年每股盈利為 = $0.4189 *0.91 = $0.38 - 只僅僅夠派股息 ($0.35).

估計在2022年後, 如公司未能找到盈利催化劑, 公司便未能維持$0.35股息.

結論: 不買