2026年第1季回顧

 市場及資產回報

2026第1季指數回報如下
標普500指數跌4.63%; 納指100指數跌5.98%; 道指跌3.58%
恆生指數跌3.29%
資產升(跌)幅: (5.8%)

失望回報
失望原因唔係因為今季輸錢, 原因係有Cash position 情況下仍然貼近Nasdaq 100跌幅.
原本期待Futu 今年拎到VATP牌後會大升, 雖然最後成功拎到VATP牌, 可惜市場對此如無反應, 對回報毫無幫助

公司護城河的反思
以往曾經認為兩間公司 - Futu, Miniso 係具競爭力, 值得投資既公司. 但今日先發現兩間公司既護城河都係脆弱:

1. Miniso - 管理層無能, 日用品鋪改成玩具店, 又用成副身家收到完全賺唔到錢既永輝超市, 非常敗家
2. Futu - 非常出色, App無人能敵, 毫無對手, 但最近螞蟻成功收購耀才證券, 以螞蟻的資金成本, IT技術, 無可避免會將futu 當美團黎打, 以本傷人搶市佔. 雖然Futu 目前領先一大段距離, 但如果螞蟻可以提供更高息既Money market fund, 更低既孖展息率, Futu 只能被迫跟隨, 減低利潤.

結論係, 護城河既關鍵係定價權. 冇定價權既公司等於冇護城河. 定價權既意思唔代表公司可以任意加價, 只係客戶鐘意你既品牌, 唔會因為你產品每年加價或價格稍高於對手產品就離開
Futu 有潛質成為有定價權既公司, 其VATP牌, 國際化, App 好用程度係好大助力. 我仍然會維持部分持倉, 但會減持. 


新成員 - Tencent music
最近Tencent music 大跌, 主因係月活大跌, 不再公布關鍵數據, 但Tencent Music 有提供相關解釋, 而且平均客戶月費只係約RMB 12. 係有版權情況下, 相信公司仍有定價權. 係公司有大量淨現金, 低估值情況下,  值博率高

  

2025全年回顧及2026年展望及目標

 **因為太懶, 所以skip 2025第3季回顧

市場及資產回報
2025年是美股豐收年, 按年計標普500指數升16.3%; 納指100指數升20.1%; 道指升12.9%
同樣地, 2025年, 按年計恆生指數大升27.7%
資產升(跌)幅: 40.2%

資產回報按年變化 (包括投資回報, 薪金, 贈送)
2025: 40.2%
2024: 28.0%
2023: 47.3%
2022: (8.89%)
2021: 40.4%
2020: 48.3% 

回顧2025年, 2024年及2023年初訂下的目標

2025年展望及目標
待確認 (完全忘記補充 哈哈)

2024目標
希望可完成2023年目標 - 即持有最少 1000股QQQM. (但視實際情況而定,  目前繼續高追QQQM($169)其實已不太理智)

"長期及2023目標
長期目標不變, 仍是希望在2032年買入3000股QQQM/1500股QQQM + 4500股SPLG
2023的目標則希望持有最少 1000股QQQM, 有信心一定可實現"

目標vs結果
截至2026年1月, QQQM股數:636; SPLG股數: 512
(vs2023目標) - 完成度68.2%
(vs2032目標) - 完成度22.7%

目標檢討

2025年1月
回看2023年未達成目標的原因是 "納指升幅過於驚人, 原訂下QQQM$130以上不再購買的策略, 想不到居然一直升到現價$169, 導致完全沒機會再買貨"

然而, 目前QQQM股價已達$213, 相比$169再升26%. 可見我為完成目標, 做出大量高追行為.  目前已達成終極目標的33.3% (有QQQ short call隱憂), 要在2032年(即未來8年)完成目標, 平均而言, 我需每年購買250股QQQM. 按照目前股價($213)計算, 即金額USD $53,250 (HKD 415,350). 顯然是一個難以單靠薪水能達到的數字 (對我而言), 只能繼續依靠投資提升收入

2026年1月
2025年, Nasdaq 100指數再升20%, 股價高達$250, 遠超以往平均估值. 如果"現價$169, 已經完全沒機會再買貨", 那$250更加不能投資. 所以在2026年已基本放棄持有3000股QQQM的目標, 但肯定不是長遠放棄, 只是目前在股價買入QQQM的風險極大, 得不嘗失. 在投資世界追求的是回報, 盲目追隨目標而放棄回報不是理性的決定.

2026年展望及目標
美股已經連升3年, 三年增幅都高達20%, 歷史上極為罕見, 估值偏離平均估值, 再追求持有某股持倉達某股數 / 資產在有兩位數增幅是不切實際. 

2026年的目標很簡單: 適量發掘機會增持估值低股票, 保持現金最少達20% (最好30%), 儲存投資備用金, 待有大機會時好好把握. 

資產現置:
2022年1月 五大持倉:
1. 騰訊 (7.6%)
2. Visa (7.3%)
3. BABA (4.8%)
4. PYPL (4.4%)
5. BRKB (3.6%)

2023年1月 五大持倉:
1. QQQM (26.7%)
2. Visa (7.6%)
3. VOO+SPLG (6.56%)
4. MSFT (6%)
5. GOOG (5.87%)

2024年1月 十大持倉
1.QQQM/QQQ:27.5%
2.Cash:26.2%
3.Visa:6.57%
4.MSFT:6.54%
5.GOOGLE:6.41%

6.VOO/SPLG:5.74%

7.AAPL:5.56%
8.BRK.B:4.57%
9.BAC:4.18%
10.ASML:3.46%
-----------------------
Total:96.73% or 70.53%(不計算Cash)

2025年1月 十大持倉

1.QQQM/QQQ:30.1%
2.CASH:22.8%
3.GOOG:6.75%

4.VOO/SPLG:6.31%
5.Visa:6.21%

6.AAPL:6.07%
7.MSFT:5.72%
8.BABA:5.47%

9.BRK.B:4.54%
10.ASML:2.48%
-------------------------
Total:96.45% or 73.65%(不計算Cash)

2026年1月 十大持倉

1.CASH:23.4% 

2.QQQM:20.5%
3.GOOG:16.7%

4.FUTU: 9.61%

5.SPYM:5.22%

6.Visa:4.92%

7.AAPL:4.71%
8.MSFT:4.68%
9.BABA:3.72%

10.CRM.B:3.36%
-------------------------
Total:96.8% or 73.4%(不計算Cash)

如以下"自打嘴巴 - 買回中概股"所提及, Futu 是我睇重的中概股top 3, 理所當然我在2025年就大量買入, 而Futu亦不負所望為我贏得不俗回報, 成為第2大持倉 (不計算Index fund及Cash)

但我對Miniso 的擔憂卻越發嚴重, 以往我更喜歡其銷售廉價日用品的體驗, 可與Taobao等平台有一戰之力, 但目前Miniso已基本成為一間以玩具為主題的店鋪, 大部份貨品變成玩具, 盲盒等產品, 但很多產品都不是我喜歡, 而且店鋪財務數據似乎不太理想, 加上Miniso 更用巨資投資(我原本以為會用來回購提升股東回報)仍在虧本的大陸超市, 我實在無法理解及分析這對Miniso 是好是壞, 故放棄買入. 也許超市業務真的為Miniso 帶來出色回報時, 我再考慮, 但Miniso 有可能做到嗎? 

自打嘴巴 - 買回中概股
2022年度回顧提及:
"由此可見, 內地背景的民營公司需不時因新政策而大幅調整其商業策略, 期間更可能導致公司毀滅, 試問投資者能對中概股有信心? 我不認為中概股的投資價值是0, 但投資前, 除考慮公司經營情況外, 其面對的潛在負面政策亦是一個考量其估值的一個重大因素"

2022年時的我已經知道投資中概股不可只依賴財務數據, 但要了解政策影響, 而政策影響需反映在估值方面(即中概股估值需比美國公司低). 考慮到美股估值已經高到難以接受, 中概股相對上實在非常便宜, 受制經濟下行壓力, 中國政府似乎亦不敢再胡亂打擊民企發展, 相關公司在政府"關照"後仍繼續發展, 行業被政府打壓機會低, 公司較多海外收入等因素, 我亦"重蹈覆轍", 再次買入中概股. 以下是具潛力的中概股:
1. BABA
2. FUTU
3. MNSO
3間公司的基本面極佳, 坐擁大量資金, 業務穩定, 具增長潛力. 待估值合理及中國經濟改善, 相信上升機會頗大.
  

期權收入 
1Jan2023-31Dec2023
13497USD
1Jan2024-31Dec2024
12461USD
1Jan2025-31Dec2025
13108USD

期權(Short side)是另一個不錯的收入來源, 需非常考驗眼光, 其原理賣保險相似: 對手希望就股價下行/上升提供保護, 而期權賣方則在收取保費後提供相關保護. 而期權賣方需要做的是判斷: 1. 股票質素是否足夠; 2.股價是否在合理估值範圍; 3.是否有足夠資金"接貨"; 4.保費是否足夠

要確保安全, 以上4點必須充分考慮, 特別是第3點: 與保險公司不同, 期權賣方無任何方法減低系統性風險(股災), 當股災發生時, 所有股票(包括藍籌股)皆大幅下跌, 唯一做到有效保護的方法只有確保擁有充足資金接貨, 因此第3點是至關重要. 

期權投資回顧
2026年1月
回應以下"期權大問題"部分, QQQ已在$480被call走, 損失嚴重, 基本上等同我2025年整年的期權回報, 這很明顯是一個錯誤, 亦反映Short side開倉時機的重要性. 期權亦是我在2026年大幅降低我投資回報的一個問題: 在2025年4月股市在關稅問題大跌時, 我因手持多個價內short put期權導致不敢大膽加注. 市場很快就回升, 價內期權雖然回復價外, 讓我順利賺得期權金, 卻讓我損失在低價增持所獲得的大量回報, 令我被迫在風險增加的情況下保留一定現金倉位, 降低回報.

這件事一直放在我心上, 令我一直思考如何可以做得更好. 到目前為止, 我只想到以下規則:
-在風平浪靜的時候, 不要進行長時期的期權short side 投資

我有想過很多其他規則 (eg. 只做信得過的股票的short side, 只在年回報達8%或以上才下注等), 但都很難解決期權一跌入價內便令我鎖住倉位的問題. 

當然, 最簡單的方法就是不要再玩期權. 當初相信巴菲特都遇過同樣問題: 曾short put Coka Cola, 但卻因股價是價外, 又因預留接貨資金不能直接買入Coke Cola, 最終導致回報減少. 但, 但我又想利用期權增加收入, 所以真的很困難, 希望我有辦法解決.  

2025年1月
2024年主要的期權投資包括MNSO 及 GME (兩者皆為Short put), 前者因分析公司基本面良好後及期權回報異常吸引而開倉; 後者則因為股價暴升導致IV抽高及公司資產具充足安全邊際(淨現金)而開倉. 雖有風險, 但兩者最終皆順利獲取不錯收益. 

期權大問題:
Short call/put 的Exercise price 時機仍是一大學問: 開倉Short call 480 QQQ, 但目前升到超過$500; 以Short put 價當買貨價亦是有大問題, 會導致到達該價位是因short put 未平倉而未能立即買入 (防止相同買入變成過重倉位). 要好好思考如何決定最佳價格

2025第二季回顧

 2025年截至第二季香港指數,美國指數, 資產回報如下:

S&P500: 6.76%
Nasdaq100: 8,83%
Hang Seng Index: +19.2%
資產: 14.8% 

資產類別 (>5%)
1. Cash equivent 30%
2. QQQM 22.3%
3. GOOGL 9.78%
4. FUTU 8.79%
5. V 6.07%
6. MSFT 5.9%
7. SPLG 5.73%

關稅機遇帶來的回報
4月初關稅導致的大跌現時回望確實是機遇, 亦是我資產回報超過Nasdaq 100 的原因, 皆因我在Nasdaq 100跌超過20%時增持.

現時Nasdaq 100 亦再次破頂, 關稅擔憂已消失

重覆上一篇關於利用歷史數據判斷時機的方法
從歷史數據而言,  指數由高位下跌20% 時買入是大概率能獲利是時機, 當然更好的機會是下跌30%, 但問題是不知指數會否下跌30%, 甚至40%, 所以策略只能是分段買入 (20%, 25%, 30%.....)

但是, 利用此方法判斷買入時機取決事件的嚴重性. 市場不會無故下跌20%, 當發生時世界必定存在某負面消息. 投資者需要判斷事件嚴重性, 重要方法是參考歷史類似事件. 如類似事件已在以往發生, 世界現在亦繼續運行, 為何需要過分擔憂?

Short Call 的迷思
Short call 無疑令持倉增加一筆收入, 但亦導致失去股價大升後的盈利 (被迫在$480沽出QQQ 十分傷害很大)
仍需思考進行short call的策略 (短期為主?)

Visa的未來
依賴其極具護城河及高毛利的支付網絡, Visa在過去無疑是收益非常大的投資. 然而, Visa的高毛利亦招人妒忌, 紛紛希望利用新科技取代Visa
投資Visa 前的兩大問題:
1. 穩定幣會否取代Visa?
2. 穩定幣需時多久才能取代Visa?

就第1個問題, Visa最大的優勢在於其Client incentive. 個人經驗, 使用信用卡的原因很大在於其豐厚的回贈, 導致大量客戶使用信用卡. 穩定幣能否提供相關龐大回贈?  穩定幣發行商有如此財力?
如果沒有, 為什麼我要放棄信用卡而轉用穩定幣?

即使如此, Visa現價極昂貴, 沒太多買入空間

Google AI 的未來
相似地, Google 亦面對新科技挑戰 (Open AL, Perplexity, etc)
相同的問題是, 其實科技新貴能否有財力及技術創造比Google更好用的搜尋引擎
Google 的AI技術相同無容置疑, 財力更加不用多說. Google仍有不斷發布新產品迎戰. Chatgpt 無疑會搶奪Google 的市佔率, 但能搶多少?

我對Visa及Google目前仍具信心. 儘管看看未來如何發展

股票Tier list
Tier 1: QQQ/QQQM, VOO/SPLG
Tier 2: GOOGL, Futu, MSFT, BRKB, AAPL
Tier 3: Visa

2025第一季回顧

2025年首季香港指數,美國指數, 資產回報如下:

S&P500: -4.59%
Nasdaq100: -8.25%
Hang Seng Index: +15.2%
資產: 2.27% 
目標 (3000股 QQQM/其他等價股票) (目前進度: 33.3%)

中國AI崛起
2025第1季恆指大幅拗離美股表現, 主要受惠中國AI受到世人重視. 老實說, 我對AI 認識不深, 無能力預測未來AI的商業化進程, 那一間公司是AI最後贏家等等. 但我深信未來會是AI的世界, 原因如下:
1. AI 提供極大便利 (eg. 草擬文件, 代碼)
2. 做到普通人類做不到的事情 (卡通 <-->真實圖片,  吉卜力風格圖片)

在AI展示出極能力後, 很難相信AI 不是未來的主宰. 我能做的就是投資最有可能成功的公司(中國: Alibaba; 美國: Google, Microsoft, Nasdaq 100 Index)

關稅帶來的危機及機遇
但這不是今次的重點, 重點是最近公布的關稅政策, 導致股市大跌:
截至2025年4月4 日, 美國指數從最高位跌幅如下:
S&P500: -17.4%
Nasdaq100: -21.7%

從歷史數據而言,  指數由高位下跌20% 時買入是大概率能獲利是時機, 當然更好的機會是下跌30%, 但問題是不知指數會否下跌30%, 甚至40%, 所以策略只能是分段買入 (20%, 25%, 30%.....)

另一問題是計算剩餘購買力
其中一難題是Short put 的影響: 持有過長日子的short put, 會導致需要預留資金接貨, 避免過度槓桿. 這也是一大難題之一.  還是隨機應變吧

另一關鍵是善用 leveraged ETF (GLD, SSO)
當資金耗盡後, 另一方向就是增大槓桿, 但槓桿只能適度, 絕不能超過2x, 所以絕不考慮TQQQ 及 UPRO. 我個人覺得比較合適的倍數是1.5x (即 QQQM 和 GLD 的比例為1:1)

任何原因導致的跌市都是買入機會, 不要忘記自己訂下的目標 (3000股 QQQM/其他等價股票) (目前進度: 41%)


感知風險 vs 真實風險
永遠記住在投資世界, 人對風險的認知是有誤差: 當風險最大時, 人們枉枉感受最低的風險; 當風險最少時, 人們枉枉感知最大的風險. 試想一下, 在股市最高位買入 (感知風險最少), 下跌幅度可以高達30% (真實風險最大), 但在股市已經下跌20%時買入 (感知風險最大), 股市最下跌30%的機會就小很多 (真實風險最少)

2024年回顧及2025年展望及目標

市場及資產回報
2024年是美股豐收年, 按年計標普500指數升23.3%; 納指100指數升24.8%; 道指升12.8%
同樣地, 2024年, 按年計恆生指數上升17.6%
資產升(跌)幅: 28.0%

資產回報按年變化 (包括投資回報, 薪金, 贈送)
2024: 28.0%
2023: 47.3%
2022: (8.89%)
2021: 40.4%
2020: 48.3% 

回顧2024年及2023年初訂下的目標
2024目標
希望可完成2023年目標 - 即持有最少 1000股QQQM. (但視實際情況而定,  目前繼續高追QQQM($169)其實已不太理智)

"長期及2023目標
長期目標不變, 仍是希望在2032年買入3000股QQQM/1500股QQQM + 4500股SPLG
2023的目標則希望持有最少 1000股QQQM, 有信心一定可實現"

目標vs結果
截至2025年1月, QQQM股數:830; SPLG股數: 512
(vs2023目標) - 完成度100%
(vs2032目標) - 完成度33.3%

目標檢討
回看2023年未達成目標的原因是 "納指升幅過於驚人, 原訂下QQQM$130以上不再購買的策略, 想不到居然一直升到現價$169, 導致完全沒機會再買貨"

然而, 目前QQQM股價已達$213, 相比$169再升26%. 可見我為完成目標, 做出大量高追行為.  目前已達成終極目標的33.3% (有QQQ short call隱憂), 要在2032年(即未來8年)完成目標, 平均而言, 我需每年購買250股QQQM. 按照目前股價($213)計算, 即金額USD $53,250 (HKD 415,350). 顯然是一個難以單靠薪水能達到的數字 (對我而言), 只能繼續依靠投資提升收入

2025年展望及目標
待確認

資產現置:
2022年1月 五大持倉:
1. 騰訊 (7.6%)
2. Visa (7.3%)
3. BABA (4.8%)
4. PYPL (4.4%)
5. BRKB (3.6%)

2023年1月 五大持倉:
1. QQQM (26.7%)
2. Visa (7.6%)
3. VOO+SPLG (6.56%)
4. MSFT (6%)
5. GOOG (5.87%)

2024年1月 十大持倉
1.QQQM/QQQ:27.5%
2.Cash:26.2%
3.Visa:6.57%
4.MSFT:6.54%
5.GOOGLE:6.41%

6.VOO/SPLG:5.74%

7.AAPL:5.56%
8.BRK.B:4.57%
9.BAC:4.18%
10.ASML:3.46%
-----------------------
Total:96.73% or 70.53%(不計算Cash)

2025年1月 十大持倉

1.QQQM/QQQ:30.1%
2.CASH:22.8%
3.GOOG:6.75%

4.VOO/SPLG:6.31%
5.Visa:6.21%

6.AAPL:6.07%
7.MSFT:5.72%
8.BABA:5.47%

9.BRK.B:4.54%
10.ASML:2.48%
-------------------------
Total:96.45% or 73.65%(不計算Cash)

與2024年1月相比, 變化主要是 BABA 換入BAC, 而沽出BAC的主要原因與買入原因相同 (跟隨巴菲特), 因我自身缺乏分析大型銀行股的能力. 而換入BABA (中概股)的原因則可參考下文:

自打嘴巴 - 買回中概股
2022年度回顧提及:
"由此可見, 內地背景的民營公司需不時因新政策而大幅調整其商業策略, 期間更可能導致公司毀滅, 試問投資者能對中概股有信心? 我不認為中概股的投資價值是0, 但投資前, 除考慮公司經營情況外, 其面對的潛在負面政策亦是一個考量其估值的一個重大因素"

2022年時的我已經知道投資中概股不可只依賴財務數據, 但要了解政策影響, 而政策影響需反映在估值方面(即中概股估值需比美國公司低). 考慮到美股估值已經高到難以接受, 中概股相對上實在非常便宜, 受制經濟下行壓力, 中國政府似乎亦不敢再胡亂打擊民企發展, 相關公司在政府"關照"後仍繼續發展, 行業被政府打壓機會低, 公司較多海外收入等因素, 我亦"重蹈覆轍", 再次買入中概股. 以下是具潛力的中概股:
1. BABA
2. FUTU
3. MNSO
3間公司的基本面極佳, 坐擁大量資金, 業務穩定, 具增長潛力. 待估值合理及中國經濟改善, 相信上升機會頗大.
  

期權收入 
1Jan2023-31Dec2023
13497USD
1Jan2024-31Dec2024
12461USD

期權(Short side)是另一個不錯的收入來源, 需非常考驗眼光, 其原理賣保險相似: 對手希望就股價下行/上升提供保護, 而期權賣方則在收取保費後提供相關保護. 而期權賣方需要做的是判斷: 1. 股票質素是否足夠; 2.股價是否在合理估值範圍; 3.是否有足夠資金"接貨"; 4.保費是否足夠

要確保安全, 以上4點必須充分考慮, 特別是第3點: 與保險公司不同, 期權賣方無任何方法減低系統性風險(股災), 當股災發生時, 所有股票(包括藍籌股)皆大幅下跌, 唯一做到有效保護的方法只有確保擁有充足資金接貨, 因此第3點是至關重要. 

期權投資回顧
2024年主要的期權投資包括MNSO 及 GME (兩者皆為Short put), 前者因分析公司基本面良好後及期權回報異常吸引而開倉; 後者則因為股價暴升導致IV抽高及公司資產具充足安全邊際(淨現金)而開倉. 雖有風險, 但兩者最終皆順利獲取不錯收益. 

期權大問題:
Short call/put 的Exercise price 時機仍是一大學問: 開倉Short call 480 QQQ, 但目前升到超過$500; 以Short put 價當買貨價亦是有大問題, 會導致到達該價位是因short put 未平倉而未能立即買入 (防止相同買入變成過重倉位). 要好好思考如何決定最佳價格

巴菲特停止回購 及 太舉清貨 APPLE. BAC 的背後意義
一直強調以合理價格回購的巴菲特停止回購的原因有二:
1. 股市價格升至不合理水平
2. 主動沽出持股, 防止接班人日後沽出持股而被公開責怪

目前美股估值的確到達不能投資的水平, 現階段亦不會再買入QQQM. 直至價格回復較合理水平. 
雖然美股估值不合理, 但中概股價格仍合理 - 期待Futu ($80) 2026年1月時價格

2024第三季回顧 - MNSO投資馬上"玩完"

截至2024年第三季, 香港指數,美國指數, 資產回報如下:

S&P500: 21.4%
Nasdaq100: 20.3%
Hang Seng Index: 23.3%
資產: 19.6% 

略為跑輸大市, 不是理想表現, 原因可歸咎於約2成資金投放在低回報的國債基金, 但亦有薪金收入作部分抵銷.
總括而言, 跟隨大市表現(同時保留一定資金作突發用途)仍是目前投資目標


上季2024Q2對MNSO的評論:

買入名創優品(MNSO.US)的投資邏輯
MNSO一值是我十分關注的公司, 而終於在2024首季買入MNSO, 主要原因如下:
1. Business model 成功: 低價精緻產品容易受消費者歡迎, 市面上沒太多公司能做到相關產品 (日本城產品便宜, 但店舖設計落後, 消費體驗差; 無印良品產品太文青, 不實用; Logon產品太貴; $12產品太不精緻, 很平民)
2. 海外擴張成功: 海入收入增長與海外新店舖數目一併增長, 顯示其產品亦深受海外市場歡迎
3. 財政十分健康: 淨現金狀態, 有條件派息/回購/業務發展
4. 願意與股東分享: 50%利潤派息政策, 不時回購
5. 估值部分overpriced, 但未到極不合理範圍

擔憂事項
假數風險 (曾被沽空機構追擊)
繼續擴張的可能性 (目前全球店鋪超過6000間, 而麥當勞全球只有約40000間)

總結而言, MNSO是值得的一博的投資項目

豈料, 2024Q3 馬上玩完.

2024Q3 名創優品就發生難以理解的收購 - 斥資69.16億元收購永輝超市（601933.SH）約29.4%股權，成為其第一大股東，預計明年上半年完成交易

69億對MNSO而言是一筆極大的金額, 等同公同所有淨現金, 亦等同公司約20%市值的金額, 用此金額去收購一間無盈利公司, 只因看好永輝超市採取"肥東來"管理模式, 與本人投資安全第一的守則完全相反, 因此我亦在看到公告後馬上止蝕, 只保留期權部分待交收. 
雖然我不認同此交易, 但MNSO的business model 仍具吸引力. 可能MNSO CEO預料未來達到雙位數增長的目標有難度才會出此"下策", 發展新業務的確可給投資者幻想, 想像超市發展超市的新業務, 帶動公司發展


中國救市
近期, 中國開始大規模救市, 力度遠超市場預期, 帶動恆指及上證指數幾日上升超過20%, 恆指成交更突破歷史紀錄 - 5058億. 
加上港匯指數一同上升, 反映全球資金 (包括外資) 一同加入投資香港市場. 問題是party可以維持多久? 無人知道. 但以合理水平計, HSI 在2024年應不止25000點, Alibaba市值應不止4000億美元. 我本人會以此目標決定是否減持

2024第二季回顧

2024年截至第二季香港指數,美國指數, 資產回報如下:

S&P500: 15%
Nasdaq100: 17.75%
Hang Seng Index: 3.94%
資產: 18.4% 

回報高於Nasdaq100指數
即使持有20% 現金等價物, 資產回報仍稍高於Nasdaq100指數,  實屬喜出主外, 估計主要原因如下
1. 薪金增加20% -> 儲蓄率提升
2. Short put/Short call 提供額外收入

大陷阱 --> Covered short call
Covered short call 可為持股提升回報, 但同時亦失去持股提供巨額回報的機會. 原本以為Nasdaq100指數在去年大幅上升後, 今年只會溫和上升, 然而指數在半年內已達17.75%, 十分誇張, 亦令我大失預算, QQQ在$480以上的升幅已與我無關, 亦令我回報今幅落後指數, 十分失策. 以後再做covered call時必須必須更保守. 另可賺少, 不可失去股價升幅回報. 
當然, 我認為股價升幅過大, 短期升幅應減少 (當然只是我一廂情願)